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國際原油市場起伏不定 油格上下徘徊

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聽眾朋友,石油價格繼續受到各國的關注。在石油輸出國組織歐佩克達成減產協議之後,人們曾經推測國際市場上油價會大幅回升,但實際情況並非如此簡單。星期一,亞洲市場開盤之初,油價微幅震蕩。美國WTI原油9月期貨交投於每桶49.56美元附近,跌幅約為0.04%;布倫特原油10月期貨交投於每桶52.41美元左右,跌幅約為0.02%。據悉,本周迎來油市超級周,部分歐佩克和非歐佩克產油國將於8月7日-8日召開會議探討減產履約率問題。美國也將公布原油庫存報告,投資者需對此密切關注。

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路透社指出,油市投資者似乎認同這種看法,即在三年的供應過剩之後,油市復蘇終於上路。但油價大漲似乎不太可能,因選擇權市場顯示,至少在石油輸出國組織(OPEC)減產協議到期之前,原油生產商不會放過任何油價上漲之機。油價最近兩個月上漲了20%左右,升至每桶52美元以上,日高與日低持續擡升,顯示此波漲勢比今年3月和5月的反彈更為穩固。

投資者一直擔心,歐佩克及其盟友能否恪守每天減產180萬桶至明年3月的承諾,尤其是考慮到獲得減產豁免的利比亞和尼日利亞產量激增。美國石油產量今年勁增了10%,加上全球石油庫存下滑速度牛步,都讓交易員及投資人心存疑慮。歐佩克認為,全球石油庫存必須回落到中長期平均水準,才能解除限產措施。歐佩克及俄羅斯等11個非歐佩克產油國一月開始限產以來,全球主要發達國家的石油庫存增加約4000萬桶,仍較五年均值(也就是歐佩克目標水準)高出約2億桶。今年12月原油期貨相對明年12月原油期貨的升水幅度,已由7月初的將近2.50美元縮小至僅剩0.62美元。從2014年底到今年年初,這個被稱為“12月/12月”的價差平均為每桶升水近4.00美元。歐佩克及其他產油國2016年底達成削減供應的歷史性決定後,這個價差在今年年初轉為貼水。然而,全球石油庫存持續攀升,以及外界對於OPEC抑制出口及產量能力的懷疑,導致這個價差到6月時升至九個月來最高水準。

有分析師認為,近期的委內瑞拉政治風波可能會大幅推高油價。另外美元走強也會形成對油價的壓力。通常情況下,美元走強,則會打壓以美元計價的油價。美元走軟,則在一定程度上支撐油價上行。《華爾街日報》在7月底對15家投資銀行的調查結果顯示,這些機構預計今年布倫特原油均價料為53美元/桶,這比6月調查的預期下降了2美元/桶;美國WTI原油今年均價料為51美元/桶,這比上一次調查下降了1美元/桶。與此同時,這些機構的分析師也下調了明年油價預估值。他們預計布倫特原油2018年均價料為55美元/桶,這比6月調查的預期下降了2美元/桶;預計WTI在2018年的均價料為53美元/桶,同樣下降了2美元/桶。

有專家指出,從2012年開始,全球原油供給進入過剩周期,到2015年原油產量平均每天過剩約200萬桶。但隨着全球原油需求每年保持1%的增速,以及歐佩克與美國頁岩油產量之間的博弈,全球原油供需預計在2018年將再次出現平衡。近年來,美國頁岩油成本從70美元/桶下降到50美元/桶左右,引發原油價格下行。今年由於歐佩克與美國頁岩油公司爭奪市場,對價格形成打壓,原油價格一度觸及40美元/桶的低位。但長期來看,頁岩油供給受到油井第二年產量快速衰減的影響,頁岩油油井第二年產量只有第一年的35%左右,隨後還會每年遞減。與此同時,巴西、墨西哥等高成本原油的產量也在下降。預計後期原油價格會價值性回歸,下半年有望保持在50至60美元/桶的水平。

還有報道指出,很難準確預測石油價格走向,連人稱“原油之神”的安德魯·霍爾也栽了跟頭。霍爾今年來一直在看多油價,他還利用致投資者信件,來表達其對原油供應增加數據所持的懷疑態度,並認為油價的持續反彈只是時間問題。然而就在上個月,霍爾改變了策略,並告訴投資者稱全球原油市場正在“嚴重惡化”,油價可能徘徊在每桶50美元或以下。

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