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美聯儲一如預期加息 中國央行仍按兵不動

作者 法廣

聽眾朋友,如預期的那樣,美聯儲周三宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到2%至2.25%的水平。這是美聯儲今年以來第三次加息,符合市場的普遍預期。美聯儲還表示保持穩步收緊貨幣政策的計畫不變,因為預計美國經濟至少還能再增長三年。美聯儲預計今年12月再加息一次,明年加息三次,2020年加息一次。

美聯儲在其發表聲明中說,自8月份以來的信息顯示,美國就業市場繼續走強,經濟活動強勁擴張。同時,家庭消費和企業固定資產投資增長強勁。整體通脹和剔除食品與能源的核心通脹水平都維持在美聯儲2%的目標附近。美聯儲當天發布的季度經濟預測顯示,美聯儲預計今年美國經濟將增長3.1%,高於6月份預測的2.8%。同時,美聯儲預計2019年美國經濟將增長2.5%,略高於6月份預測的2.4%。

美聯儲這次刪除了“貨幣政策立場仍然寬鬆”的表述。美聯儲主席鮑威爾表示,去除該措辭並不意味着政策前景改變。在過去10年的大部分時間裡,這一措辭一直是美聯儲對金融市場和家庭的主要指導方針。美聯儲發布政策決定後,美國公債收益率曲線趨平,美元指數一度走軟。美股起初擴大漲幅,但之後回落,因銀行和金融股遭重創。

華爾街日報指出,美聯儲按計畫加息,不受貿易戰的影響。隨着失業率跌向數十年來的低點,工資上漲加速至九年來最快速度,同時第三季度美國經濟年化增長率據估計將超過4%,美國央行堅持收緊政策的路線。特朗普決定對近2000億美元中國輸美商品加征關稅削弱了一部分美國企業的信心,但美聯儲在會後聲明中沒有提及貿易擔憂。

不過,美聯儲主席鮑威爾當天在新聞發布會上表示,全美各地企業對於貿易政策的擔憂情緒正普遍上漲,美聯儲擔心貿易摩擦將對商業信心造成傷害,進而對企業投資和金融市場產生不利影響。他指出,如果關稅水平大範圍上升並長期存在,全球趨向保護主義,將不利於美國經濟和全球經濟增長。

路透社報道說,美聯儲一如預期再度升息,而中國央行仍選擇按兵不動,周四繼續暫停公開市場操作。業內人士認為,在中美貿易戰仍在如火如荼進行的背景下,中美兩國經濟走勢並不同步,中國央行既沒有必要、也沒有條件跟進美聯儲加息步伐。他們指出,考慮到當前逆回購利率跟市場利率較為貼近,且國內經濟仍面臨下行壓力,央行貨幣政策並不具備收緊可能性;此外,儘管當前季末時點資金壓力不大,但伴隨金融穩槓桿防風險協調推進及基建和地方債托底經濟發力,未來定向降准仍可期。

中國央行稍早公告,考慮到季末財政支出推動銀行體系流動性總量處於較高水平,可吸收央行逆回購到期、政府債券發行繳款等因素的影響,今日仍不開展公開市場操作。據此計算,單日凈回籠600億元人民幣。中美經濟走勢的截然不同,決定了兩國貨幣政策步伐有異。業內人士指出,對於中國央行而言,未來貨幣政策重心仍在托底保障宏觀經濟走勢的同時,防範系統性金融風險爆發;當前國內通脹有升溫苗頭,穩槓桿還將繼續推進,央行亦需為未來政策調整騰挪操作空間。

財通基金固定收益分析師鄭良海表示,美聯儲年中第二次加息時,中國央行已放棄跟隨。中美經濟發展處於不同周期,疊加中美貿易戰,兩國貨幣政策已經出現較大分化。中國不跟隨升息,對彙率的影響已經歷前期的釋放,加之央行恢復外彙風險準備金制度、逆周期調節、實施離岸央票制度等,對人民幣彙率的衝擊比較可控。

恆豐銀行研究院宏觀經濟研究中心主任蔡浩指出,中國國內經濟目前正處於穩中有變的發展形勢下,經濟金融數據仍舊偏弱,固定資產投資和消費未見明顯好轉,在中美貿易戰持續升級的情況下,經濟下滑的可能性進一步加大。中國央行本次未跟進美聯儲升息步伐,整體上也與當前的經濟狀況相符合。人民幣兌美元即期周四早盤小幅走升,中間價則跌至逾一個月新低。交易員稱,美聯儲如期加息,但未明顯提振美元指數,人民幣彙市亦顯得格外平靜,加上臨近國慶長假機構持倉和交易意願不強,整體市場很淡定。

 

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