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中國A股闖關成功的市場影響

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在連續三年將中國A股拒之門外之後,美國著名的指數編製公司,摩根士丹利資本國際公司(MSCI),中文也被翻譯成明晟公司周二宣布,從明年六月開始將中國A股納入其編製的新興市場指數和基準指數。當然,這一決定並不涉及所有的A股,只是其中222隻大盤股,這些A股約佔MSCI新興市場指數0.73%的權重。

中國股市遭遇黑色周一
中國股市遭遇黑色周一 路透社照片
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明晟公司董事總經理、全球研究主管雷米・白里安(Remy Briand)在一份新聞稿中表示,“過去幾年,國際投資者對中國A股市場准入的積極變化感到滿意,而現在萬事俱備,名晟將啟動納入程序。”

我們知道,所謂A股,指的是由中國境內公司發行,供中國境內機構,組織或個人以人民幣認購交易的普通股票,而B股則是以外彙來做交易。此番,名晟公司決定對中國的A股予以放行,象徵國際金融市場對中國股票市場的某種認可,對北京來說,這是去年人民幣內納入國際貨幣基金組織一攬子貨幣之後,中國在國際金融市場的又一大重大突破。中國官方新華社就此報道的標題就是: A納入MSCI對中國金融開放是一大步。指出,這將有助於將中國的上海以及深圳打造成國際金融中心,對中國金融市場的發展具有長遠的意義 。

那麼,具體來說,中國A股闖關成功將給中國市場帶來多大的實際效應?

首先,他將進一步的吸引外國投資者。外國投資者或將彌補近年來資金大幅度外流對中國市場所造成的損失 。香港嘉實國際資本管理有限公司的中國股票研究主管、投資組合經理Yannan Chenye說,“(A股)被納入名晟指數大家庭是對更大程度開放市場發出的強烈信號,也無疑有助於A股市得到更廣泛的關注,並吸引更多全球投資者。”

而目前外資投資者對中國A股的比例僅為1.5%,路透社預測說,名晟的決定或將為中國股市吸引數十億美元的投資。不過,法新社引述上海東北證券(Northeast Securities)分析師沈正陽評論說,這同中國每年外流的資金相對比實在是滄海一粟,僅今年五月,中國的外流資金的金額就超過了270億美元。

當然,隨着時間的推移,越來越多的中國A股將被依次納入名晟指數,外資的投資規模也將逐漸上升,據業內人士估算,中國A股全面納入大約需要六到九年的時間,屆時中國A股在MSCI新興市場指數中所佔的權重可能達到20%。

不過,紐約時報指出,外國投資者對中國金融市場多有疑慮,名晟將中國A股納入新興市場指數,從原則上來講應該提高外資對中國市場的信任度。隨着外資投資量的增加,或許也將改善中國金融市場的透明度。

法新社就此評論說,2016年中國股市狂瀉之後,中國股民對中國股市的信任度都大幅下跌,這也是中國資金近幾年來大量外流的主要原因之一。上海東北證券(Northeast Securities)分析師沈正陽向法新社表示A股被納入之後,投資者將認為中國的股票市場的管理將更加有效,更加成熟,更加國際化。他還補充說,中國投資者的懷疑心態主要針對的是監控股市的政府機構。

同樣澳新銀行ANZ的經濟分析師們也認為中國股市對外的進一步開放以及外國投資者的不斷增加將促使中國官方不斷對股市監控機構的透明度。

不過,也有業內人士對此持有保留。懷疑海外投資者是否將敦促中國政府機構增加透明度,海外股東是否會促使中國企業改善管理。

歐亞集團Eurasia Group的分析師向華爾街日報指出,中國股市在制度上還存在着嚴重缺陷,也受到太多的政治影響。2015年和2016年初A股暴跌時,國家救市資金扮演了更重要的角色。此外,中國市場監管機構也仍沒有放棄對新股發行節奏的嚴格把控。儘管近來有所改善,但中國嚴格的資本控制依然讓投資者難以實現資金跨境轉移。有評論因此指出,在中國進一步對資本市場進行結構性改革前,MSCI明晟的決定不大可能吸引外資大量流入。

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